(一)行情回顧

LLDPE

五月下旬至六月期間，歐美原油價(jià)格延續(xù)震蕩整理態(tài)勢(shì)。本月美國(guó)鉆井?dāng)?shù)量延續(xù)下降趨勢(shì)，而美國(guó)庫欣地區(qū)原油庫存進(jìn)一步下降。但隨著原油價(jià)格的回升，美國(guó)石油生產(chǎn)商會(huì)漸漸激活閑置鉆塔。同時(shí)美國(guó)原油產(chǎn)量仍然高企。此外，歐佩克國(guó)家不減產(chǎn)決定依舊對(duì)油價(jià)形成超供壓制。

未來幾個(gè)月內(nèi)原油可能會(huì)改變前期單純超供的預(yù)期導(dǎo)致單邊下跌的局面，轉(zhuǎn)而開始多空因素博弈造成的震蕩走勢(shì)。原油對(duì)于聚乙烯聚丙烯難以形成單邊利多或利空行情，而更可能是間歇性的影響聚乙烯聚丙烯的期貨價(jià)格。

(二)中游-PEPP開工率開始回升預(yù)計(jì)形成供應(yīng)壓力

在2015年1月28日公布的各主要生產(chǎn)廠家2015年度初定的檢修計(jì)劃中，聚乙烯的檢修計(jì)劃集中在上半年五月之前，四月至五月期間，絕大多數(shù)檢修按計(jì)劃進(jìn)行，塑料(9860,-55.00,-0.55%)開工率維持在75%-80%，而聚丙烯開工率波動(dòng)范圍在76%-85%。已有產(chǎn)能供應(yīng)減少，新增產(chǎn)能尚未投放，上半年聚乙烯聚丙烯的供給壓力不大。

然而，目前檢修的裝置，如獨(dú)山子石化等，即將在六月期間投產(chǎn)，同時(shí)，六月計(jì)劃?rùn)z修的產(chǎn)能大幅度減少，以目前已知的各企業(yè)的檢修計(jì)劃來看，六月開始國(guó)內(nèi)聚乙烯聚丙烯的開工率有較大概率增加，并且超過上半年的平均開工率水平，形成供應(yīng)壓力。

而預(yù)計(jì)2015年度投產(chǎn)的裝置，如青海大美煤炭及中煤蒙大等，即將在五、六月投產(chǎn)，對(duì)市場(chǎng)預(yù)期形成一定壓力。

(三)中游-基差處于歷史正常區(qū)間

目前聚乙烯基差為265，聚丙烯基差為522，目前基差水平為正常區(qū)間。

(四)下游-下游生產(chǎn)商或存在補(bǔ)庫需求

目前，由于聚乙烯聚丙烯遠(yuǎn)期偏弱，中下游普遍采取隨用隨拿的策略，貿(mào)易商及下游加工企業(yè)庫存普遍不高，如果價(jià)格上漲，則可能增加下游買興，起到助漲作用。

(五)行情預(yù)測(cè)

LLDPE：通過對(duì)LLDPE上中下游的分析，原油漲跌不定，對(duì)聚乙烯價(jià)格的利多影響時(shí)強(qiáng)時(shí)弱。而國(guó)內(nèi)供需面來看，石化檢修高峰結(jié)束，而新產(chǎn)能即將投產(chǎn)。國(guó)內(nèi)供需面相對(duì)偏空。盤面看，月初塑料價(jià)格觸及10000點(diǎn)整數(shù)位之后高位震蕩進(jìn)而回調(diào)至9000點(diǎn)反彈，預(yù)計(jì)第三季度塑料仍維持震蕩行情，原油的漲跌節(jié)奏仍將對(duì)塑料的漲跌節(jié)奏產(chǎn)生影響，振幅預(yù)計(jì)為9000-10000。

PP：聚丙烯基本面情況與聚乙烯較為類似，原油價(jià)格影響聚丙烯的漲跌節(jié)奏，國(guó)內(nèi)供需過剩但仍不可輕看原油價(jià)格強(qiáng)勁上漲以及下游補(bǔ)庫需求帶來的整體利多作用。建議第三季度延續(xù)震蕩思路操作，震蕩區(qū)間為8000-9000。