國(guó)內(nèi)PVC市場(chǎng)價(jià)格自從國(guó)慶之后一路上揚(yáng)，價(jià)格從6600一路走上7300-7400左右，漲幅達(dá)11%。因8至9月間PVC市場(chǎng)價(jià)格一路走低，國(guó)慶后華南，華東主要PVC消費(fèi)地貿(mào)易商、下游加工廠一直在積極降低庫(kù)存，十一月上旬中國(guó)大部分地區(qū)普降大雪，運(yùn)力緊張加上消費(fèi)地PVC庫(kù)存低、貨源緊張是導(dǎo)致國(guó)內(nèi)PVC市場(chǎng)價(jià)格在傳統(tǒng)淡季逆市走高的主要因素，而十一月底的電價(jià)上調(diào)則為市場(chǎng)帶來了更強(qiáng)有力的“成本支撐”概念，吸引更多資金入場(chǎng)追捧。

　　“成本支撐”概念存在泡沫：11月20號(hào)發(fā)改委宣布上調(diào)電價(jià)，生產(chǎn)PVC的成本中，電石成本占的比重大，而電石需要耗費(fèi)大量電力能源。每一噸PVC，大概需要耗費(fèi)1.5噸電石。業(yè)內(nèi)有一種直觀的估算生產(chǎn)成本的方法：電石成本+1500元，如果PVC價(jià)格能超過這條線，上有廠家就有利潤(rùn)可維持生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。隨著電價(jià)上調(diào)，電石價(jià)格有所上揚(yáng)。目前今日電石價(jià)格盤整時(shí)間較長(zhǎng)，電價(jià)上調(diào)對(duì)市場(chǎng)的沖擊已消化完畢。雖然電石貨源仍略顯緊張，截至目前各地PVC廠電石到家價(jià)：優(yōu)級(jí)品山東到家3350-3400元/噸，天津3300元/噸；一級(jí)品山西到家3020-3100元/噸；河南地區(qū)的電石主流接收價(jià)格在3250元/噸，四川地區(qū)3400元/噸左右，在電價(jià)上調(diào)之后，電石法PVC的主流生產(chǎn)成本在6100到6600左右，即使加上運(yùn)輸費(fèi)用，華東、華南地區(qū)電石法PVC合理價(jià)格應(yīng)在6600至7100左右.而1003合約PVC價(jià)格達(dá)到7600-7700，1005合約達(dá)到8000左右，由此看出，電價(jià)上調(diào)，“成本支撐”的概念并不足以支撐如此高的期貨價(jià)格。

　　期貨價(jià)格反季節(jié)上漲的關(guān)鍵原因是運(yùn)力緊張，庫(kù)存低。從10月開始，PVC消費(fèi)量大的華南、華東地區(qū)庫(kù)存一直很少，市面貨源緊張。 “國(guó)慶前PVC價(jià)格一路下滑，大家都在積極出貨，手上都沒有貨。過完國(guó)慶之后，價(jià)格止跌企穩(wěn)，但進(jìn)入11月之后就是消費(fèi)淡季，所以10月份沒人愿意大量采購(gòu)備庫(kù)存。” 11月上旬的席卷大半個(gè)中國(guó)的一場(chǎng)大雪改變了市場(chǎng)格局。鐵路運(yùn)力集中運(yùn)煤運(yùn)油，北方的PVC粉不能南下銷售。 “突然大家都發(fā)現(xiàn)手上沒貨，市面上貨源緊。我們?nèi)必浺呀?jīng)很久了，正常時(shí)期庫(kù)存有500到1000噸?，F(xiàn)在手上100噸貨都沒有”廣東一位貿(mào)易商表示。筆者了解到，雖然目前降溫雨雪已經(jīng)緩解，但鐵路運(yùn)力依然緊張，北方PVC粉依然不能南下。市場(chǎng)有傳聞，鐵路部門已經(jīng)完成2009年的運(yùn)輸任務(wù)，如果今年的業(yè)績(jī)太好，明年的任務(wù)會(huì)更多，所以鐵路部門這段時(shí)間有意放慢業(yè)務(wù)增長(zhǎng)速度，為明年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)蓄勢(shì)。目前我國(guó)公路貨運(yùn)價(jià)格一般在每噸公里4角到4角5分之間，鐵路運(yùn)輸上調(diào)后的價(jià)格也只有1角多，為公路貨運(yùn)價(jià)的四分之一，所以暫時(shí)未考慮減少鐵路運(yùn)量。超過1500公里以上、公路運(yùn)輸不便的地方，必須采用鐵路。我國(guó)PVC生產(chǎn)大省新疆、內(nèi)蒙，等地，鐵路運(yùn)輸是必須的。“至少可以預(yù)計(jì)，春節(jié)之前鐵路運(yùn)輸緊張的局面難以有大的變化，PVC價(jià)格跌不下來“這位貿(mào)易商表示，“所以目前只要能采購(gòu)到貨，只要價(jià)格不離譜，都得盡力備貨。”

　　產(chǎn)地價(jià)低，消費(fèi)低價(jià)高，地區(qū)間價(jià)格差異明顯

　　主流市場(chǎng)價(jià)格：（單位：元/噸）

　　明顯華東、華南PVC消費(fèi)地價(jià)格比PVC產(chǎn)地高出500元/噸，遠(yuǎn)高于正常時(shí)期價(jià)差。這種現(xiàn)象揭示出目前價(jià)格上漲的焦點(diǎn)并不在供求、成本等基本面，而是運(yùn)輸不通暢，前期整個(gè)行業(yè)庫(kù)存過低兩個(gè)因素交織所造成。

　　遠(yuǎn)月價(jià)格升水過高，存在套利空間：PVC1003相對(duì)1002合約升水高目前維持在120-160之間，而正常的的升水應(yīng)該在30到100之間，升水高于100即有套利空間。計(jì)算如下：

　　倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)用：30元。1元每噸每天，買入2月倉(cāng)單，在3月交割，倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)30元/噸。

　　資金利息：按照目前1002合約7600/噸的價(jià)格，資金利息大概70元左右。

　　PVC期貨上市以來交割順暢，賣出者實(shí)力強(qiáng)大，交易所庫(kù)存超過12萬5千噸，過高升水反映出遠(yuǎn)期價(jià)格存在。

　　綜上，過高的價(jià)格已經(jīng)透支了成本上調(diào)、通貨膨脹等利好因素的預(yù)期，風(fēng)險(xiǎn)加大，隨著春節(jié)后運(yùn)輸不暢情況的緩解，后市PVC將回歸基本面。

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